El 29 de abril, Jerome Powell lideró su última reunión como presidente de la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos.

Su sucesor nominado, Kevin Warsh, es un economista que ocupó el cargo de miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed desde 2006 hasta 2011 y ha generado controversia por su preferencia por el PCE recortado como medida para estimar la inflación.

El PCE recortado (Personal Consumption Expenditures, Price Index) busca eliminar la volatilidad extrema de ciertos precios, lo que permite identificar la tendencia inflacionaria real.

Esta medida alternativa es calculada por la Fed de Dallas y se diferencia de los índices convencionales al descartar un porcentaje de las variaciones extremas de precios.

El proceso de cálculo del PCE recortado implica ordenar las variaciones de precios de menor a mayor y eliminar el 31% superior y el 24% inferior de los componentes de precios.

De esta manera, se busca ofrecer una visión más estable de la evolución de los precios, eliminando los componentes más volátiles.

En contraste, el PCE subyacente solo excluye los precios de alimentos y energía, y se considera un indicador más preciso de la tendencia inflacionaria a largo plazo.

Su publicación se actualiza mensualmente, alineándose con el calendario de ingresos y gastos personales de la Oficina de Análisis Económico (BEA).

Actualmente, el PCE recortado se sitúa en 2,3% anual, mientras que la meta de inflación de la Fed es del 2%.

Esto sugiere que no hay margen para recortar las tasas de interés de referencia, especialmente con el PCE subyacente en 2,8%.

Los burócratas argumentan que el PCE recortado no fue diseñado para subestimar la inflación, sino para capturarla de manera más efectiva.

Se considera una «herramienta de confirmación de tendencias» y no un indicador adelantado, aunque algunos analistas sostienen que su utilidad es limitada en el entorno actual.

La discusión sobre cómo se calcula la inflación recuerda a la reciente controversia en Argentina sobre las bases a utilizar para su medición.

Esto pone en evidencia que cada burócrata puede interpretar la «inflación» según sus conveniencias, lo que cuestiona la validez científica de los métodos utilizados.

Según Ludwig von Mises y la Escuela Austriaca de Economía, la econometría no es una ciencia exacta, ya que la economía se basa en la acción humana, que es impredecible.

Mises argumentaba que los datos históricos son el resultado de acciones complejas e irrepetibles, lo que impide hacer predicciones exactas sobre el futuro.

La inflación, según este enfoque, se define como un exceso o defecto de emisión monetaria, lo que provoca la desvalorización o apreciación de la moneda.

Por lo tanto, el aumento del PCE o el IPC no debe confundirse con la inflación, aunque existe una relación indirecta entre ambos.

Finalmente, los burócratas fijan las tasas de interés basándose en estos índices, lo que puede resultar contraproducente.

Al establecer tasas de interés, se corre el riesgo de dilapidar recursos sociales, ya que estas decisiones no reflejan las condiciones del mercado en tiempo real.