China ha redefinido el equilibrio de los mercados emergentes en Asia, destacándose por su crecimiento económico notable en las últimas dos décadas, lo que la posiciona como un competidor directo de Estados Unidos. Este crecimiento ha llevado a un enfoque en la necesidad de que China y otras economías de la región se centren más en su demanda interna, en lugar de depender exclusivamente de las exportaciones.

La estrategia de crecimiento orientada a las exportaciones ha contribuido a desequilibrios globales, exacerbando la crisis económica actual. Estos desequilibrios han generado un entorno de dinero barato que ha afectado negativamente a los sistemas regulatorios en Estados Unidos y otras naciones desarrolladas.

Desequilibrios en el Consumo y la Inversión

El consumo de los hogares en China representa solo entre el 38% y el 40% de su PIB, una cifra significativamente inferior al promedio global de más del 60%. Este fenómeno se atribuye a factores como el «efecto riqueza negativo» del sector inmobiliario, la cultura del ahorro y el elevado desempleo juvenil.

En contraste, se espera que el gasto en consumo privado en India alcance el 61,5% del PIB para el año fiscal 2026, lo que indica un dinamismo diferente al de China. A pesar del crecimiento de la inversión en ambos países, el modelo chino ha resultado en un crecimiento del empleo limitado, lo que genera preocupación sobre la estabilidad económica y social.

El exceso de ahorro en China, que totalizó aproximadamente 160 billones de yuanes (USD 22-23 billones) a mediados de 2025, ha llevado a un superávit comercial récord de USD 1,19 billones. Sin embargo, a pesar de un crecimiento del 5% en la economía, el consumo interno se ha desacelerado, ya que los hogares prefieren ahorrar en lugar de gastar.

Implicaciones del Ahorro y la Productividad

Este alto nivel de ahorro, combinado con un crecimiento moderado del consumo, indica un desequilibrio estructural en el que la riqueza acumulada no se traduce en un consumo interno robusto. Para entender estos problemas, es relevante estudiar la obra del premio Nobel de Economía Franco Modigliani, quien analizó el ahorro y la riqueza de las naciones.

El ahorro corporativo en China ha aumentado significativamente, representando la mitad del ahorro nacional. A su vez, en India, el ahorro de los hogares se ha mantenido como la principal fuente de ahorro nacional, alcanzando alrededor del 20% del PIB.

En resumen, el exceso de ahorro de los hogares y las corporaciones, junto con una alta productividad, ha generado un exceso de capitales buscando rentabilidad, desempleo y desequilibrios entre el ahorro y la inversión. Esta situación refleja las limitaciones del sistema financiero y la baja inclusión en los mercados, características del modelo socialista de China.